Kurzes Vorwort

Heute veröffentlichen wir wieder unser wöchentliches Update der Aktien Watchlist.

Bitte beachten Sie, dass die von uns ermittelten Fair Values und sonstigen Einschätzungen keine Verkaufs- oder Kaufempfehlung darstellen. Ebenfalls sind diese nicht als Kursziele zu verstehen.

Die Aktien Watchlist

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Unsere Watchlist gibt es übrigens auch als Google Tabelle (wie Excel). Diese ist hier einsehbar:

Watchlist als Google Tabelle

Falls Sie eine Wunschaktie haben, schreiben sie uns sehr gerne eine Mail an:

info@kroker-financial-markets-research.de

Änderungen im Vergleich zur Vorwoche

In dieser Woche haben wir folgende Aktien zur Watchlist hinzugefügt:

KEINE

Ferner haben wir folgende Aktien neubewertet:

Airbnb
Adobe

Diese Bewertungen sind aufgrund besonderer Umstände und Entwicklungen erstmal nicht mehr gültig:

KEINE

Für folgende Aktie haben wir die Bewertung gestrichen und werden die Aktie nicht weiter analysieren:

KEINE

Neue und aktualisierte Bewertungen

Airbnb

Airbnb Website – Quelle: Airbnb Media Assets

Fair Value neu: 80,00 USD (06.11.2022)
Fair Value alt: 83,00 USD (19.11.2021)

Airbnb, Inc. betreibt eine Plattform, die es Gastgebern ermöglicht, Gästen weltweit Aufenthalte und Erlebnisse anzubieten. Das Marktplatzmodell des Unternehmens bringt Gastgeber und Gäste online zusammen, um Räume und Erlebnisse zu buchen. Es bietet in erster Linie Privatzimmer, Ferienwohnungen und Häuser an. Airbnb beschäftigt rund 6.000 Mitarbeiter und hat in den letzten 12 Monaten einen Umsatz von 8 Mrd. USD und einen Gewinn in Höhe von 1,6 Mrd. USD erwirtschaftet.

Airbnb hat erst wieder diese Woche neue Quartalszahlen veröffentlicht und hat unserer Meinung nach sehr überzeugt. Das Wachstum ist der operativen Kennziffern ist trotz aller weltweiten wirtschaftlichen Herausforderungen sehr stark.

Entwicklung wichtiger Airbnb KPI’s – Quelle: Shareholderletter Q3 Airbnb

Ebenfalls sind Umsatz, Ergebnis und Cashflow sehr ordentlich gewachsen. Airbnb ist inzwischen sehr profitabel und rentabel und entwickelt sich mehr oder weniger wie erhofft. Somit bleibt der von uns geschätzte Fair Value je Aktie auch nahezu unverändert. Die Aktie ist zwar seit dem IPO deutlich gesunken, ist aber unserer Meinung nach immer noch überbewertet.

Airbnb Aktie bei Google Finanzen

Adobe

Adobe Hauptquartier in San Jose, Kalifornien, USA – Quelle: Adobe Multimedia Assets

Fair Value neu: 260,00 USD (06.11.2022)
Fair Value alt: 289,00 USD (26.12.2021)

Adobe Inc. ist ein weltweit tätiges, diversifiziertes Softwareunternehmen. Das Unternehmen ist in drei Segmenten tätig: Digitale Medien, Digital Experience sowie Publishing and Advertising. Zu den bekanntesten Produkten von Adobe gehören sicherlich Photoshop und der Acrobat Reader. Adobe hat inden letzten 12 Monaten rund 17,2 Mrd. USD Umsatz erzielt und einen Gewinn von 4,8 Mrd. USD erwirtschaftet.

Die Aktie von Adobe hat im Jahresverlauf nun etwa die Hälfte ihres Wertes verloren. Die fundamentalen Kennzahlen des Unternehmens sind weiterhin erstklassig, doch in Folge der weltweiten Krisen ist das Wachstum des Unternehmens deutlich abgeschwächt. Dies ist deutlich auf dem nachfolgenden Diagramm zu erkennen. Dieses stellt das Umsatzwachstum im Verhältnis zum Vorjahresquartal (YoY) dar. Zuletzt waren die Wachstumsraten deutlich geringer als noch vor Corona und nach dem Coronaeinbruch.

Umsatz YoY Wachstumsraten pro Quartal ab dem Q1 2018 – Quelle: TIKR.com

Auch der angekündigte Kauf von „Figma“ hat die Investoren nicht unbedingt begeistert. Das Unternehmen wird für wohl rund 20 Mrd. USD akquiriert, davon die Hälfte in Cash zahlbar und die andere Hälfte in Aktien. Auch wenn Figma sehr profitabel und wachstumsstark sein soll, ist das ein sehr hoher Preis.

Den Fair Value je Aktie haben wir leicht von 289 USD auf 260 USD gesenkt. Einerseits ist das schwächere künftige prognostizierte Wachstum dafür verantwortlich, andererseits sorgen die steigenden Zinsen für höhere Kapitalkosten. Die Aktie bleibt damit erstmal noch leicht überbewertet. Auf diesem Preisniveau scheint sich aber dennoch viel attraktiver bepreist als noch vor knapp einem Jahr, wo sie bei über 550 USD stand und mehr als deutlich überbewertet war.

Adobe Aktie bei Google Finanzen

Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim investieren!

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Bitte beachten Sie unsere rechtlichen Hinweise zur Aktienanalyse.

Die Analyse stellt keine Anlagenberatung dar oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie. Der Autor ist in Adobe investiert.

Quelle Beitragsbilder: CANVA, Pexels, Pixabay, Unternehmenswebsites.

Fair Value Update

In unserem insgesamt zwölften Fair Value Update und gleichzeitig ersten im Jahr 2022 haben wir die Aktien von Adobe und Zillow neubewertet. Adobe hat das Geschäftsjahr 2021 beendet und es wird Zeit für einen Blick in die Zahlen und eine Neubewertung der Aktie. Bei Zillow gab es eine große Überraschung.

Im Übrigen sind in unserer Aktien-Watchlist zahlreiche Unternehmen enthalten, für die es auf dieser Website noch keine Analyse gibt, aber wir schon einen Fair Value ermittelt und unsere Einschätzung zu den fundamentalen Kennzahlen getroffen haben. Wenn Sie sich zu unserem Newsletter (siehe unten) anmelden, dann erhalten sie diese Liste einmal die Woche jeden Montagmorgen.

Wir möchten an dieser Stelle nochmal darauf hinweisen, dass unsere ermittelten Fair Values keine Kursziele darstellen! Wir können (leider) nicht vorhersagen, in welche Richtung sich der Aktienmarkt und Preise entwickeln werden. Daher konzentrieren wir uns darauf unterbewertete Aktien zu finden. Alles andere macht auch einfach keinen Sinn.

Adobe Q4 2021

Adobe hat zum 3. Dezember 2021 das Geschäftsjahr 2021 beendet und vorläufige Zahlen gemeldet. Die Umsatzerlöse sind im Vergleich zum Vorjahr von 12,9 Mrd. USD auf 15,8 Mrd. USD um +22,7% gestiegen. Das operative Ergebnis konnte um +36,9% auf 5,8 Mrd. USD verbessert werden. Dabei ist die operative Marge um 3,9pp auf 36,8% gestiegen. Das Nettoergebnis liegt mit 4,8 Mrd. USD unter dem Vorjahr von 5,3 Mrd. USD. Ursächlich hierfür sind allerdings nur bilanzielle Steuereffekte.

Der Ausblick des Managements für das kommende Geschäftsjahr 2022 ist insgesamt als positiv zu bewerten. Es wird ein Umsatz von 17,9 Mrd. USD geplant und Earnings per share von ca. 10,25 USD (in 2021 10,10 USD)

Auszug aus Pressemitteilung zum Jahresergebnis von Adobe

Auf Basis der neuen Erkenntnisse haben wir unsere Schätzungen für das DCF Verfahren aktualisiert. Unter Berücksichtigung der neuen Informationen ergibt sich folgender neuer Fair Value für die Adobe Aktie:

Fair Value Adobe Q4 2021	Wert je Aktie
Fair Value heute (Alt)	272 USD
Fair Value heute (Neu)	289 USD
Fair Value in 2 Jahren	332 USD
Aktueller Kurs	510 USD

Unsere letzte Analyse zur Adobe Aktie ist hier zu finden:

Adobe Zillow Aktie 2021 2022 Update DCF Fair Value fairer Wert fundamentale Analyse Prognose 2025 Aktienanalyse

Die Aktie ist somit stark überbewertet.

Fazit und Ausblick Adobe

Adobe hat in einigen Bereichen einige monopolartige Stellung und kann eindrucksvolle Margen durchsetzen. Der Wachstumskurs geht weiter, allerdings abgeschwächt im Vergleich zu den hohen Wachstumsraten in der Vergangenheit (CAGR von 2015-2021 ca. 21%, geschätzt bis 2025 zwischen 9% und 12%). Im Grunde genommen ist das Unternehmen ein Traum für jeden Investor, doch das Problem bleibt weiterhin die astronomisch hohe Bewertung der Aktie.

Zillow Q3 2021

Zillow hat seine Zahlen für das dritte Quartal schon vor einiger Zeit veröffentlicht. Dabei waren nicht mal die Zahlen selbst, sondern eine andere wichtige Information im Vordergrund. Aufgrund anhaltender Probleme im Segment Zillow Offers (An- und Verkauf von Immobilien) hat man beschlossen die Geschäftsaktivitäten einzustellen.

„Today we announced financial results for the third quarter and, most notably, our decision to winddown our Zillow Offers operations, which will unfortunately involve a reduction in our workforce of approximately 25% over the next few quarters.“
Zillow Q3 Shareholder Letter

Ohne im Detail auf die Probleme einzugehen, die im Shareholderletter relativ ausführlich erläutert sind, ist für uns erstmal wichtig zu verstehen, was das für Auswirkungen auf die künftige Entwicklung von Zillow haben könnte.

Zillow Offers ist insgesamt betrachtet für über die Hälfte der erzielten Umsatzerlöse verantwortlich.

Anteil Umsatzerlöse der Segmente

Dabei ist aus dem nächsten Diagramm zu erkennen, dass der Umsatz in diesem Segment in den letzten Jahren jedoch sehr volatil war, natürlich verursacht durch die COVID-19 Pandemie.

Entwicklung der Umsatzerlöse nach Segment

Entscheidender Faktor ist jedoch die Erkenntnis, dass zwar viel Umsatz beigetragen wurde, jedoch der Bereich in jedem der letzten elf Quartale einen operativen Verlust verursacht hat.

Operative Ergebnisentwicklung nach Segment

Im letzten Quartal hat Zillow Offers rund 1,2 Mrd. USD Umsatzerlöse erwirtschaftet, dabei aber einen Verlust in Höhe 431 Mio. EUR verursacht. Das Segment hat also eher die Profitabilität von Zillow deutlich verschlechtert.

Screenshot Q3 Shareholder Letter Zillow Group

Daher ist es rein betriebswirtschaftlich gesehen absolut verständlich so ein schlecht laufendes Geschäft wieder einzustellen. Jedoch hat das ganze einen faden Beigeschmack. Immerhin positioniert sich Zillow als moderner technologiebasierter Führer im Immobiliengeschäft.

Fair Value Zillow Q3 2021	Wert je Aktie
Fair Value heute (Alt)	76 USD
Fair Value heute (Neu)	51 USD
Fair Value in 2 Jahren	62 USD
Aktueller Kurs	55 USD

Unsere letzte Analyse zur Zillow Aktie ist hier zu finden:

Die Aktie ist somit leicht überbewertet.

Fazit und Ausblick Zillow

Mit der Nachricht Zillow Offers einzustellen hat Zillow viele überrascht. Ist dieses Geschäft doch ein Umsatztreiber gewesen und sollte aufgrund der von Zillow entwickelten automatisierten Algorithmen basierten Schätzung von Immobilienpreisen ein voller Erfolg werden. Natürlich kam dann auch COVID-19 in die Quere, jedoch ist das schon ein schwerer Rückschlag für Zillow. Rein wirtschaftlich betrachtet sollte sich das Wachstum von Zillow nun zwar verlangsamen, aber die Profitabilität deutlich verbessern, da dieses Verlustgeschäft das Gesamtergebnis nicht mehr belasten sollte.

Vielen Dank für ihr Interesse und fürs Lesen!

Adobe Aktie, Zillow Aktie

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Die Aktien-Watchlist enthält unsere aktuell gültigen Fair Values und wird wöchentlich auf Basis der Schlusskurse des Freitags aktualisiert, um mögliche Unterbewertungen zu identifizieren. In der Regel sind auch schon Aktien enthalten, für die die Analyse noch nicht veröffentlicht wurde. Sie wird Montagmorgen an die Newsletterabonnenten verschickt.