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Aktien Watchlist 09.07.2023

Kurzes Vorwort

Liebe Leserinnen und Leser,

letzte Woche wurde die detaillierte Analyse von Carrefour veröffentlicht. Ich hoffe, die Analyse hat Ihnen einen Mehrwert gebracht. In diesem Update der Aktien Watchlist habe ich nun auch Carrefour in die Watchlist aufgenommen und darüber hinaus fünf weitere Aktien neu bewertet.

Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende.

Viele Grüße

Bernhard

Die Aktien Watchlist

Bitte beachten Sie, dass die von mir ermittelten Fair Values und sonstigen Einschätzungen keine Verkaufs- oder Kaufempfehlung darstellen. Ebenfalls sind diese nicht als Kursziele zu verstehen.

Die Watchlist gibt es übrigens auch als Google Tabelle (wie Excel). Diese ist hier einsehbar:

Falls Sie eine Wunschaktie haben, schreiben Sie mir sehr gerne eine Mail an:

info@kroker-financial-markets-research.de

Oder kontaktieren Sie mich auch gerne über meine Social Media Kanäle (siehe unten). Vielen Dank!

Änderungen im Vergleich zum letzten Update

In dieser Woche haben wir folgende Aktien zur Watchlist hinzugefügt:

  • Carrefour

Ferner haben wir folgende Aktien neubewertet:

  • Hannover RE
  • Eckert & Ziegler
  • Covestro
  • Tractor Supply
  • Alphabet

Diese Bewertungen sind aufgrund besonderer Umstände und Entwicklungen erstmal nicht mehr gültig:

  • KEINE

Für folgende Aktie haben wir die Bewertung gestrichen und werden die Aktie nicht weiter analysieren:

  • KEINE

Übersicht Fair Value Anpassungen

AktieFair Value NeuFair Value Alt
Carrefour25 EUR
Hannover RE148 EUR142 EUR
Eckert & Ziegler30 EUR37 EUR
Covestro61 EUR55 EUR
Tractor Supply177 USD195 USD
Alphabet91 USD116,95 USD

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Bitte beachten Sie unsere rechtlichen Hinweise zur Aktienanalyse.

Die Analyse stellt keine Anlagenberatung dar oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie.

Quelle Beitragsbilder: CANVA, Pexels, Pixabay, Unternehmenswebsites, Companylogos.com.

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Aktien Fair Value Update Eckert & Ziegler-10/2022

Fair Value Update

In diesem Beitrag möchten wir unsere aktualisierte Einschätzung zur Eckert & Ziegler Aktie mit Ihnen teilen. Das Unternehmen war zwischendurch überbewertet und hat seitdem stark korrigiert.

WICHTIG: Wir möchten an dieser Stelle nochmal darauf hinweisen, dass unsere ermittelten Fair Values keine Kursziele darstellen! Wir können (leider) nicht vorhersagen, in welche Richtung sich der Aktienmarkt und Preise entwickeln werden. Daher konzentrieren wir uns darauf unterbewertete Aktien zu finden. Alles andere macht auch einfach keinen Sinn.

Eckert & Ziegler Aktie

Kurzvorstellung Eckert & Ziegler

Die Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG bietet weltweit isotopentechnische Komponenten für medizinische, wissenschaftliche und industrielle Anwendungen an.

Das operative Geschäft wird in zwei Segmenten Medical und Isotope Products geführt.

Im Segment Isotope Products werden isotopentechnische Komponenten für bildgebende Verfahren, wissenschaftliche Anwendungen, Qualitätssicherung und industrielle Messzwecke hergestellt. Der Hauptsitz des Segments befindet sich in Los Angeles. Produktionsstandorte befinden sich in Atlanta, São Paulo, Braunschweig, Dresden, Leipzig und Prag. Ferner werden auch isotopentechnische Reststoffe von Krankenhäusern und anderen Einrichtungen entsorgt. Außerdem gehören auch die Herstellung von medizinischen Geräten und das Recycling von isotopentechnischen Reststoffen dazu.

Das Segment Medical ist auf Erzeugnisse spezialisiert, die für die Behandlung von Krebs durch Bestrahlung verwendet wird. Die beiden wichtigsten Produkte sind Kleinimplantate zur Behandlung von Prostatakrebs auf der Basis von Jod-125 (sogenannte „Seeds“) und Augen-Applikatoren auf der Basis von Ruthenium-106 und Jod-125 zur Behandlung von Augenkrebs. Zum Segment Medical zählen auch radioaktive Wirkstoffe, die als Teil eines Medikaments diagnostische oder therapeutische Funktionen übernehmen. Diese werden unter anderem zur Behandlung von Lebertumoren eingesetzt. Zu guter Letzt unterstützt das Segment Medical internationale Medikamentenentwickler bei der Entwicklung und Zulassung neuer Radiopharmaka, der Herstellung von Prüfchargen oder dem Aufbau von Produktionsanlagen und der dazugehörigen Infrastruktur.

Die Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG wurde 1992 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Berlin, Deutschland.

Aktuelle Entwicklungen bei Eckert & Ziegler

Geschäftsentwicklung im Q1

Im ersten Quartal sind die Umsatzerlöse um ca. +13% auf knapp 50 Mio. EUR gestiegen. Dabei haben sich die Segmente unterschiedlich entwickelt. Während im Segment Medical der Umsatz um ca. -5% gesunken ist, sind die Erlöse im Segment Isotope Products um +31% gestiegen.

Der Umsatzrückgang im Segment Medical ist unter anderem auf den Verkauf der Tumorgerätesparte zurückzuführen. Der relativ starke Anstieg im Segment Isotope Products ist durch verstärkte Explorationsarbeiten in der Öl- und Gasindustrie zurückzuführen.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
GuV – Quelle: Q1 Bericht

Das Ergebnis liegt deutlich unter dem Vorjahr, wobei dieses stark positiv durch den Verkauf der Tumorgerätesparte beeinflusst. Das reine operative Ergebnis bewegt sich auf ähnlichem Niveau.

Der operative Cashflow hat sich auf 2,9 Mio. EUR deutlich verbessert. Der Free Cashflow beträgt -3,3 Mio. EUR. Ursache hierfür sind besonders Investitionen in neue Standorte.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
KFR – Quelle: Q1 Bericht

Trotz den steigenden Kostendrucks und der weltweit wirtschaftlichen Probleme behält das Management von Eckert & Ziegler seinen Ausblick bei. Es wird ein Umsatz von rund 200 Mio. EUR und ein Ergebnis von 38 Mio. EUR erwartet.

grafik 25

Alles in allem noch ein ganz ordentliches Quartal, aber der Gegenwind wird heftiger. Das schwache Wachstum im Segment Medical ist doch sehr überraschend.

Übernahmen

Eckert & Ziegler hat im ersten Quartal 2022 zwei Akquisitionen getätigt. Die erste betrifft den Nuklearmedizinspezialisten Tecnonuclear S.A. aus Argentinien, der Produkte für den Nachweis von Krebs und Herzerkrankungen herstellt. In diesem Fall wurden 100% der Anteile erworben.

Darüber hinaus wurden 18,5% an Atom Mines LLC aus den USA erworben. Das Unternehmen ist wichtiger Lieferant von medizinischen Produkten für Krebstherapien. In Zuge des Kaufes wurde ein langfristiger Liefervertrag über diese Produkte vereinbart.

HV und Dividendenvorschlag

Für das abgelaufene Geschäftsjahr schlagen der Vorstand und der Aufsichtrat eine Dividende von 0,50 EUR je Aktie (im Vorjahr 0,45 EUR) vor. Die Hauptversammlung findet am 01. Juni statt.

Fundamentale Kennzahlen Eckert & Ziegler

Eckert & Ziegler konnte im Analysezeitraum seinen Umsatz jährlich durchschnittlich nur um ca. +4,3% steigern. Das operative und Nettoergebnisse sind zwar stärker gestiegen, aber in Summe ist das Wachstum dann doch eher überschaubar gewesen.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
Quelle TIKR.com

Entsprechend konnte ebenfalls der operative Cashflow gesteigert werden. Zwischendurch ist auch der freie Cashflow recht ordentlich angestiegen, aber in 2021 durch hohe Investitionsausgaben geradezu eingebrochen. Da diese Investitionen natürlich zukunftsgerichtet sind, ist das aber im ersten Moment kein Problem. Was jedoch zu beachten ist, dass das Geschäft wohl nicht einfach skalierbar ist und hohe Investitionen vorgenommen werden müssen und weiter zu wachsen.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
Quelle TIKR.com

Die Bilanz ist sehr solide. Das Unternehmen hat kaum Schulden und eine sehr gute Eigenkapitalausstattung. Zudem zeichnet es Ecker & Ziegler aus einen relativ hohen Cashbestand vorzuhalten. Zum 31.03.2022 waren es immerhin rund 85 Mio. EUR bei einer Bilanzsumme von 360 Mio. EUR.

Die Verschuldung setzt sich im Wesentlichen aus Leasingverbindlichkeiten zusammen. Die Darlehensverbindlichkeiten sind sehr gering.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
Quelle: TIKR.com

Ein Blick auf die wichtigsten Kennzahlen zeigt ein sehr solides und gesundes Unternehmen.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
KPI`s – Eigene Darstellung

Investment Case Eckert & Ziegler Aktie und Fair Value

Potenzial im Markt für Radiopharmazie

Der Markt für Radiopharmazie bietet sehr viel Entwicklungspotenzial. Dieser ist eine sehr spezielle Nische, in der Eckert & Ziegler eine anerkannte starke Position innehat. Es wird weiter an neuen Anwendungen geforscht und bestehende Anlagen erweitert und in neue Labore und Produktionsstätten investiert. In Summe wächst der Markt.

Risiko Kostensteigerungen

Kostensteigerungen betreffen vor allem zwei Themen bei Eckert & Ziegler. Neben Preissteigerungen auf Materialen, die durch das momentane wirtschaftliche Umfeld sehr wahrscheinlich sind, sind auch Kostensteigerungen bei der Beseitigung den radioaktiven Altabfällen ein wichtiges Thema für das Unternehmen.

Geopolitisches Risiko

Der Angriff Russlands auf die Ukraine führt aus heutiger Sicht zu kaum abschätzbaren, aber sicherlich schwerwiegenden Folgen für die Weltwirtschaft und die Entwicklung von Unternehmen. Eckert & Ziegler ist hauptsächlich auf der Beschaffungsseite betroffen. Verkäufe nach Russland spielen im Konzern eine untergeordnete Rolle.

Fair Value Bewertung der Eckert & Ziegler Aktie

Den Fair Value der Eckert & Ziegler Aktie haben wir mittels DCF Verfahren ermittelt. Hierfür schätzen wir auf Basis der vorhandenen Informationen die Umsatz- und Ergebnisentwicklung und leiten daraus die prognostizierten Owners Earnings, bzw. den Free Cashflow ab, der mit den gewichteten Kapitalkosten (WACC) abgezinst wird.

Wir schätzen, dass die Umsatzerlöse bis 2026 auf etwa 240 Mio. EUR ansteigen werden und sich daraus Owners Earnings in Höhe von 28 Mio. EUR ergeben.

Daraus ergibt sich im Moment ein Fair Value von ca. 37 EUR. Im Verhältnis zum momentanen Aktienkurs von etwa 41 EUR ergibt sich hieraus eine Sicherheitsmarge von ca. 89%. Wir schätzen, dass der Fair Value in zwei Jahren auf ca. 41 EUR steigen könnte.

Fazit und Ausblick zur Eckert & Ziegler Aktie

Der deutsche Medizintechniker Eckert & Ziegler ist ein wirklich interessantes Unternehmen, dass in einem sehr speziellen Nischenmarkt tätig ist. Dieser Markt bietet viel Potenzial und Chancen, birgt aber ebenfalls Risiken. Für uns ist es recht schwierig einzuschätzen, wie diese wirklich ausgeprägt sind und wie künftige Entwicklungen aussehen könnten. Darüber hinaus muss das Unternehmen hohe Investitionen tätigen, um weiter zu wachsen. Das ist erstmal nicht unbedingt, was wir als Value Investoren sehen möchten.

Sehr positiv fallen die fundamentalen Kennzahlen auf und die sehr solide Bilanz. Doch das Wachstum lässt auch zu wünschen übrig. Das Unternehmen wurde an der Börse lange als schnellwachsendes Smallcap gehandelt und bewertet. Doch der Kurs ist nun heftig eingebrochen und unserer Einschätzung nach ist das immer noch zu teuer.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026

Die hohe Unsicherheit über die künftige gesamtwirtschaftliche Entwicklung, aber auch über das Potenzial des Unternehmens und der Nische, in der es tätig ist, lässt uns zu dem Schluss kommen, dass die Aktie trotz drastischem Kurssturz weiterhin überbewertet ist.

Eckert Ziegler Akite Fairer Wert fair value fundamentale Analyse Kennzahlen Prognose 2022 2026
Eckert & Ziegler Aktie bei Google Finanzen

In diesem Beitrag erwähnte Aktien

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Die Analyse stellt keine Anlagenberatung dar oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie. Der Autor ist nicht in diese Aktie investiert.

Quelle Beitragsbild: CANVA, Pixabay, TIKR