Q3 2020 Earnings von The Home Depot
The Home Depot Inc. hat vor kurzem die Zahlen zum dritten Quartal 2020 veröffentlicht.
“The third quarter was another exceptional quarter for The Home Depot as we saw the continuation of outsized demand for home improvement projects, which has led to sales growth of more than $15 billion through the first nine months of the year”
Craig Menear, CEO The Home Depot – Q3 Report
| Q1-Q3 2020 | Q1-Q3 2019 | rel. Abw. | |
|---|---|---|---|
| Umsatz | 99.849 | 84.443 | +18,2% |
| Net Income | 10.009 | 11.242 | -10,9% |
| Net Margin | 10,0% | 10,5% | -4,7% |
| Free Cashflow | 15.964 | 8.913 | +79,1% |
| Operativer CF | 17.415 | 10.793 | +61,3% |
Wie auch die US-amerikanischen Märkte Kroger, Target und Wal Mart profitiert The Home Depot stark von der COVID-19 Krise. Der Umsatz ist im Vergleichszeitraum um 18,2% gestiegen. Vor allem der operative und freie Cashflow haben sich stark erhöht (Vgl. Tabelle).
Auch wachsen die Onlineverkäufe von The Home Depot mit einem Wachstum von derzeit +80% YOY sehr stark. Die Anzahl der Märkte betrug zum Stichtag 2.295.
Darüber hinaus hat das Home Depot Management die erfolgreiche Akquisition von „HD Supply“ veröffentlicht. Hierbei handelt es sich um einen Industriedienstleister, der professionelle Kunden in den Bereichen Wartung, Reperatur, Betrieb und Infrastruktur unterstützt und dazugehörige Produkte anbietet. In 2019 erzielte das Unternehmen einen Umsatz in Höhe von 7,39 Mrd. USD.
Update Bewertung der Home Depot Aktie
Basierend auf den neuen Erkenntnissen haben wir unser DCF Modell angepasst.
Den Wachstumsfaktor für den Terminal Value haben wir auf 1,257% gesenkt (vorher 2,0%). Der Grund hierfür ist unsere Einschätzung, dass durch die Covid-19 Krise und dem momentanen Boom bei Home Depot viel potentielles Wachstum vorweggenommen wird.
Der WACC hat sich durch die Aktualisierung der Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten von 5,754% auf 6,321% erhöht.
Darüber hinaus haben wir unsere Schätzung für den Umsatz, das Net Income und die Owners Earnings auf Basis der neuen Erkenntnisse aus dem Q3 Report von The Home Depot aktualisiert.
Wir gehen nun von einem Umsatz in 2020 von 130,3 Mrd. USD aus, der bis 2025 auf 164,3 Mrd. USD ansteigen wird (vorher 118,1 Mrd. USD/keine Einschätzung für 2025). Für 2020 schätzen wir für Home Depot nun Owners Earnings i.H.v. 17,9 Mrd. USD und für 2025 i.H.v. 15,4 Mrd USD (vorher 9,3 Mrd. USD).
Diese Anpassungen führen zu einem Equity Wert i.H.v. 283,2 Mrd. USD (vorher 269,6 Mrd.). Somit steigt der Fair Value je Aktie von 251,23 USD auf 263,72 USD. Angesichts des momentanen Kurses ist die Aktie u.E.n. fair bewertet.
| Wert | Betrag |
|---|---|
| Fair Value Q1 2020 | 251,23 USD |
| Fair Value Q3 2020 | 263,72 USD |
| Aktienkurs aktuell | 269,09 USD |
Fazit und Prognose zur Home Depot Aktie
The Home Depot scheint bisher überdurchschnittlich stark von der COVID-19 Krise zu profitieren. Es wird spannend sein, zu sehen, ob das Unternehmen auch nach der Krise von dem Wachstumsschub profitieren und auch daran anknüpfnen kann. Wir gehen davon aus, dass das Umsatzwachstum in 2021 etwas staginieren wird, da Vieles vorgweggenommen wird. Ähnliche Einschätzungen teilen wir auch bei Kroger und Target, auch wenn diese Unternehmen nicht ganz vergleichbar sind.
Die Akquisition von HD Supply haben wir versucht in der Umsatzentwicklung zu antizipieren, was jedoch eher schwierig ist. Hier gibt es eine zusätzliche Ungenauigkeit in der Prognose.
The Home Depot zahlt weiterhin eine stabile Dividende. Die Dividendenrendite liegt momentan bei ca 2,23%. Im Jahr 2000 zahlte The Home Depot noch 0,04 USD je Aktie Dividende im Quartal. Inzwischen sind es 1,50 USD.
Die Aktienrückkäufe sind in 2020 deutlich unter dem Niveau der Vorjahre, da das Rückkaufprogramm im März 2020 zunächst eingestellt wurde. Ziel hiervon ist klar die Sicherstellung von Liquidität in so einer unsicheren Phase.
Auch sind die übrigen fundamentalen Kennzahlen solide. Hier eine kurze Übersicht:
| Kennzahl | Q3 2020 |
|---|---|
| Operating Margin | 14,2% |
| Net Margin | 10,0% |
| Free Cashflow Marge | 16,0% |
| Langfristige Verb. / Op CF | 1,89 |
Auf Basis unserer Ermittlung schätzen wir die Aktie als fair beweret ein. Die Sicherheitsmarge beträgt 98%. Es sollte von dieser Aktie zwar kein Kursfeuerwerk erwartet werden, wer jedoch nach einer soliden Value Aktie sucht, könnte bei dieser richtig sein.
Vielen Dank für Ihr Interesse und fürs Lesen!
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Die Analyse stellt keine Anlagenberatung dar oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie. Der Autor ist in diese Aktie nicht investiert.